Наша компетенция
Уровень инфляции
Содержание
• Определение инфляции
• Основные причины, вызывающие инфляцию
• Классификация инфляции
• Показатели, характеризующие инфляцию
• Динамика показателей инфляции (январь 2000 — апрель 2003 г.)
• Прогноз уровня инфляции
• Учет инфляции при расчете показателей эффективности инвестиционных проектов
Определение инфляции
Инфляция — снижение внутренней покупательной способности рубля.
Основные причины, вызывающие инфляцию
Инфляция может быть вызвана:
• переполнением каналов обращения избыточными деньгами;
• дефицитом товаров и услуг;
• ростом издержек производства и обращения;
• структурными диспропорциями в народном хозяйстве и др.
Классификация инфляции
Обычно инфляцию принято классифицировать по следующим признакам.
1. По характеру инфляционного процесса:
• открытая инфляция — ничем не сдерживаемый, свободный и продолжительный рост цен;
• скрытая или подавленная инфляция — государство устанавливает жесткий контроль над ценами в условиях товарного дефицита, при этом допускается снижение качества продукции без уменьшения цен на якобы новые изделия, одновременно растут цены на черном рынке.
2. По месту распространения:
• локальная инфляция — рост цен происходит в границах одной страны;
• мировая инфляция — охватывает группу стран или всю глобальную экономику.
По темпам повышения цен:
• ползучая инфляция — цены поднимаются постепенно, но неуклонно;
• галопирующая инфляция — быстрый рост цен — от 20 до 200% в год, такой темп может вызвать тяжелые экономические и социальные последствия (падение производства, закрытие многих предприятий, снижение уровня жизни населения и т.д.);
• гиперинфляция — катастрофический рост цен — 500–1000% в год, вызывает крах денежной системы: деньги начинают утрачивать свои функции — в результате заработная плата выдается не деньгами, а талонами и купонами, на которые приобретаются продукты.
4. По причинам, вызывающим инфляцию:
• инфляция спроса — инфляционный подъем цен, вызванный увеличением массового спроса;
• инфляция издержек производства и обращения, когда цены растут в силу удорожания покупных ресурсов для производства потребительских товаров.
Показатели, характеризующие инфляцию
В текущей экономической практике России для характеристики инфляции используют индекс потребительских цен (ИПЦ) и индекс цен производителей промышленной продукции (ИЦППП).
ИПЦ — характеризует изменение во времени общего изменения цен и тарифов на товары и услуги, приобретаемые населением для непроизводственного потребления. Измеряет отношение стоимости фиксированного набора товаров и услуг в текущем периоде к его стоимости в предыдущем периоде. В набор товаров и услуг включены 411 товаров (услуг)-представителей. Наблюдение за ценами и тарифами производиться во всех столицах республик, центрах краев, областей, автономных округов, городах федерального значения и выборочно — в районных центрах, отобранных с учетом их представительности в отражении социально-экономического и географического положения регионов.
С помощью ИПЦ рассчитывается индекс покупательной способности национальной валюты.
ИЦППП — рассчитывается на основании регистрации цен на товары-представители в базовых промышленных организациях. Наблюдение за ценами производителей осуществляется более чем в 7,5 тыс. промышленных организаций. Расчет средних цен и индексов цен производиться более чем по 800 товарам-представителям. Цены производителей представляют собой фактически сложившиеся на момент регистрации цены промышленных организаций на произведенную продукцию, предназначенную для реализации на внутреннем рынке (без налога на добавленную стоимость, акциза и других налогов, не входящих в себестоимость). Рассчитанные по товарам-представителям индексы цен производителей последовательно агрегируются в индексы цен соответствующих подотраслей, отраслей и на промышленность в целом. В качестве весов используются данные об объеме производства в стоимостном выражении базисного периода.
Динамика показателей инфляции (январь 2000 — апрель 2003 г.)
Рис. 1. Динамика ИПЦ и ИЦППП в 2000–2003 гг. (месячный прирост цен)
На рисунке 1 приведен график изменения значений месячных приростов цен с января 2000 г. по апрель 2003 г. За последние три года среднемесячный прирост потребительских цен в РФ снизился с 1,55% в 2000 г. до 1,18% в 2002 г., так же снизился среднемесячный прирост цен производителей промышленной продукции с 2,31% до 1,32% за аналогичные периоды.
Современный этап развития российской экономики характеризуется замедлением приростов падения покупательной способности рубля (см. рисунок 2). В условиях острой потребности в финансовых вложениях, относительный рост покупательной способности национальной валюты выступает в качестве фактора, стимулирующего рост инвестиций.
Рис. 2. Изменение покупательной способности рубля в 2000–2003 гг. (месячный прирост цен)
Прогноз уровня инфляции
Министерство — экономического развития и торговли разработало документ «Сценарные условия социально — экономического развития Российской Федерации на 2004 год и на период до 2006 года», в котором указаны минимальные и максимальные уровни целевой инфляции на каждый год рассматриваемого периода. Прогноз прироста потребительских цен в соответствии с данным документом представлен на рисунке 3.
Рис. 3. Целевые уровни прироста цен на период 2003–2006 гг.
Учет инфляции при расчете показателей эффективности инвестиционных проектов
С течением времени цена на любой товар (услугу) подвергается изменению. Цены на различные товары (услуги) изменяются с различной скоростью. Вследствие этого меняется структура показателя среднего изменения цен в экономике. Различие темпов изменения цен на различные товары (услуги) между собой и темпа среднего изменения цен в экономике называется неоднородным изменением цен.
Неоднородное изменение цен присуще развитию любой экономической системы. Игнорирование этого факта приводит к снижению точности экономических расчетов.
Учет неоднородности цен в проектировании заключается в двух моментах: 1) необходимостью учета отличных друг от друга темпов изменения цен на потребляемые ресурсы и производимые товары; 2) необходимостью учета изменения покупательной способности денежной единицы в экономике в целом.
Рассмотрим условный пример, непосредственно касающийся данной темы. Цель примера — определить способ, наиболее точно учитывающий изменение покупательной способности денежной единицы при расчетах показателей эффективности инвестиционных проектов. Кроме того, целью ставиться определить и наиболее удобный алгоритм проведения расчетов с точки зрения пользователя алгоритма (оценщика) и с точки зрения пользователя результатов расчета (заказчика).
Как видно из таблицы 1, планируемые затраты и выручка рассчитаны с учетом изменения цен на потребляемые ресурсы и производимые товары. Полученный совокупный поток от операционной и инвестиционной деятельности (или, как его еще называют, сальдо притоков и оттоков платежей по операционной и инвестиционной деятельности) отражает кроме всего прочего рост цен на ресурсы и товары.
• Определение инфляции
• Основные причины, вызывающие инфляцию
• Классификация инфляции
• Показатели, характеризующие инфляцию
• Динамика показателей инфляции (январь 2000 — апрель 2003 г.)
• Прогноз уровня инфляции
• Учет инфляции при расчете показателей эффективности инвестиционных проектов
Определение инфляции
Инфляция — снижение внутренней покупательной способности рубля.
Основные причины, вызывающие инфляцию
Инфляция может быть вызвана:
• переполнением каналов обращения избыточными деньгами;
• дефицитом товаров и услуг;
• ростом издержек производства и обращения;
• структурными диспропорциями в народном хозяйстве и др.
Классификация инфляции
Обычно инфляцию принято классифицировать по следующим признакам.
1. По характеру инфляционного процесса:
• открытая инфляция — ничем не сдерживаемый, свободный и продолжительный рост цен;
• скрытая или подавленная инфляция — государство устанавливает жесткий контроль над ценами в условиях товарного дефицита, при этом допускается снижение качества продукции без уменьшения цен на якобы новые изделия, одновременно растут цены на черном рынке.
2. По месту распространения:
• локальная инфляция — рост цен происходит в границах одной страны;
• мировая инфляция — охватывает группу стран или всю глобальную экономику.
По темпам повышения цен:
• ползучая инфляция — цены поднимаются постепенно, но неуклонно;
• галопирующая инфляция — быстрый рост цен — от 20 до 200% в год, такой темп может вызвать тяжелые экономические и социальные последствия (падение производства, закрытие многих предприятий, снижение уровня жизни населения и т.д.);
• гиперинфляция — катастрофический рост цен — 500–1000% в год, вызывает крах денежной системы: деньги начинают утрачивать свои функции — в результате заработная плата выдается не деньгами, а талонами и купонами, на которые приобретаются продукты.
4. По причинам, вызывающим инфляцию:
• инфляция спроса — инфляционный подъем цен, вызванный увеличением массового спроса;
• инфляция издержек производства и обращения, когда цены растут в силу удорожания покупных ресурсов для производства потребительских товаров.
Показатели, характеризующие инфляцию
В текущей экономической практике России для характеристики инфляции используют индекс потребительских цен (ИПЦ) и индекс цен производителей промышленной продукции (ИЦППП).
ИПЦ — характеризует изменение во времени общего изменения цен и тарифов на товары и услуги, приобретаемые населением для непроизводственного потребления. Измеряет отношение стоимости фиксированного набора товаров и услуг в текущем периоде к его стоимости в предыдущем периоде. В набор товаров и услуг включены 411 товаров (услуг)-представителей. Наблюдение за ценами и тарифами производиться во всех столицах республик, центрах краев, областей, автономных округов, городах федерального значения и выборочно — в районных центрах, отобранных с учетом их представительности в отражении социально-экономического и географического положения регионов.
С помощью ИПЦ рассчитывается индекс покупательной способности национальной валюты.
ИЦППП — рассчитывается на основании регистрации цен на товары-представители в базовых промышленных организациях. Наблюдение за ценами производителей осуществляется более чем в 7,5 тыс. промышленных организаций. Расчет средних цен и индексов цен производиться более чем по 800 товарам-представителям. Цены производителей представляют собой фактически сложившиеся на момент регистрации цены промышленных организаций на произведенную продукцию, предназначенную для реализации на внутреннем рынке (без налога на добавленную стоимость, акциза и других налогов, не входящих в себестоимость). Рассчитанные по товарам-представителям индексы цен производителей последовательно агрегируются в индексы цен соответствующих подотраслей, отраслей и на промышленность в целом. В качестве весов используются данные об объеме производства в стоимостном выражении базисного периода.
Динамика показателей инфляции (январь 2000 — апрель 2003 г.)
Рис. 1. Динамика ИПЦ и ИЦППП в 2000–2003 гг. (месячный прирост цен)
На рисунке 1 приведен график изменения значений месячных приростов цен с января 2000 г. по апрель 2003 г. За последние три года среднемесячный прирост потребительских цен в РФ снизился с 1,55% в 2000 г. до 1,18% в 2002 г., так же снизился среднемесячный прирост цен производителей промышленной продукции с 2,31% до 1,32% за аналогичные периоды.
Современный этап развития российской экономики характеризуется замедлением приростов падения покупательной способности рубля (см. рисунок 2). В условиях острой потребности в финансовых вложениях, относительный рост покупательной способности национальной валюты выступает в качестве фактора, стимулирующего рост инвестиций.
Рис. 2. Изменение покупательной способности рубля в 2000–2003 гг. (месячный прирост цен)
Прогноз уровня инфляции
Министерство — экономического развития и торговли разработало документ «Сценарные условия социально — экономического развития Российской Федерации на 2004 год и на период до 2006 года», в котором указаны минимальные и максимальные уровни целевой инфляции на каждый год рассматриваемого периода. Прогноз прироста потребительских цен в соответствии с данным документом представлен на рисунке 3.
Рис. 3. Целевые уровни прироста цен на период 2003–2006 гг.
Учет инфляции при расчете показателей эффективности инвестиционных проектов
С течением времени цена на любой товар (услугу) подвергается изменению. Цены на различные товары (услуги) изменяются с различной скоростью. Вследствие этого меняется структура показателя среднего изменения цен в экономике. Различие темпов изменения цен на различные товары (услуги) между собой и темпа среднего изменения цен в экономике называется неоднородным изменением цен.
Неоднородное изменение цен присуще развитию любой экономической системы. Игнорирование этого факта приводит к снижению точности экономических расчетов.
Учет неоднородности цен в проектировании заключается в двух моментах: 1) необходимостью учета отличных друг от друга темпов изменения цен на потребляемые ресурсы и производимые товары; 2) необходимостью учета изменения покупательной способности денежной единицы в экономике в целом.
Рассмотрим условный пример, непосредственно касающийся данной темы. Цель примера — определить способ, наиболее точно учитывающий изменение покупательной способности денежной единицы при расчетах показателей эффективности инвестиционных проектов. Кроме того, целью ставиться определить и наиболее удобный алгоритм проведения расчетов с точки зрения пользователя алгоритма (оценщика) и с точки зрения пользователя результатов расчета (заказчика).
Как видно из таблицы 1, планируемые затраты и выручка рассчитаны с учетом изменения цен на потребляемые ресурсы и производимые товары. Полученный совокупный поток от операционной и инвестиционной деятельности (или, как его еще называют, сальдо притоков и оттоков платежей по операционной и инвестиционной деятельности) отражает кроме всего прочего рост цен на ресурсы и товары.
Таблица 1
| № п/п | Показатель | Значение показателя по шагам расчетного периода | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| 1 | Номер шага расчетного периода | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 2 | Ширина шага, лет | 0 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 3 | Затраты в постоянных ценах, у. е. | 0 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| 4 | Темп роста затрат, % | 18 | 18 | 18 | 18 | 18 | 18 |
| 5 | Индекс роста затрат | 1,00 | 1,18 | 1,39 | 1,64 | 1,94 | 2,29 |
| 6 | Затраты с учетом роста [(3)*(5)], у. е. | 0 | 118 | 139,2 | 164,3 | 193,9 | 228,8 |
| 7 | Выручка в постоянных ценах, у. е. | 0 | 140 | 140 | 140 | 140 | 140 |
| 8 | Темп роста цен реализуемой продукции, % | 14 | 14 | 14 | 14 | 14 | 14 |
| 9 | Индекс роста цен реализации, у. е. | 1 | 1,1 | 1,3 | 1,5 | 1,7 | 1,9 |
| 10 | Выручка с учетом роста цен [(7)*(9)], у. е. | 0 | 159,6 | 181,9 | 207,4 | 236,5 | 269,6 |
| 11 | Поток от операционной деятельности [(10)-(6)], у. е. | 0 | 41,6 | 42,7 | 43,1 | 42,6 | 40,8 |
| 12 | Поток от инвестиционной деятельности, у. е. | -80 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 13 | Совокупный поток от операционной и инвестиционной деятельности [(11)+(12)], у. е. | -80 | 41,6 | 42,7 | 43,1 | 42,6 | 40,8 |
Роль инфляции (дефляции) для каждого субъекта экономики сводится к следующему: за одну и ту же денежную единицу в разный момент времени можно приобрести разное количество товара. Значения показателей, образованных с помощью произведения текущих цен на количество единиц ресурса (товара), если они характеризуют экономическую деятельность за разные периоды времени, обладают различной покупательной способностью, вследствие чего не могут складываться с целью определения суммарной покупательной способности. Таким образом, эти показатели необходимо привести к единому уровню покупательной способности. Данное свойство показателей достигается путем исключения из их значений составляющей изменения средних цен в экономике с помощью процедуры дефлирования (деления разновременных значений показателя на соответствующие им значения ИПЦ).
Дефлированный поток от инвестиционной и операционной деятельности показан по строке 6 таблицы 2. Полученный поток используется для расчета срока окупаемости проекта без учета дисконтирования, индекса доходности недисконтированных инвестиций, внутренней нормы доходности (строки 9, 10, 11 таблицы 2). После проведения процедуры дисконтирования определяется чистый приведенный доход, срок окупаемости с учетом дисконтирования, индекс доходности дисконтированных инвестиций (строки 16, 17, 18 таблицы 2). В качестве ставки дисконтирования в данном примере была взята условная ставка, не учитывающая изменения средних цен в экономике.
В таблице 3 приведен расчет показателей эффективности без проведения дефлирования. Дисконтная ставка взята с учетом инфляции. При этом выбор алгоритма расчета на точность определения чистого приведенного дохода не повлияла.
Отметим недостатки расчета приведенного в таблице 3:
• невозможность наблюдения потока, очищенного от инфляционной составляющей;
• невозможность расчета ряда показателей эффективности инвестиционных проектов (срока окупаемости проекта без учета дисконтирования, индекса доходности недисконтированных инвестиций);
• возникают сложности с расчетом безинфляционной внутренней нормы доходности.
Материал подготовил Сёмин Александр
Дефлированный поток от инвестиционной и операционной деятельности показан по строке 6 таблицы 2. Полученный поток используется для расчета срока окупаемости проекта без учета дисконтирования, индекса доходности недисконтированных инвестиций, внутренней нормы доходности (строки 9, 10, 11 таблицы 2). После проведения процедуры дисконтирования определяется чистый приведенный доход, срок окупаемости с учетом дисконтирования, индекс доходности дисконтированных инвестиций (строки 16, 17, 18 таблицы 2). В качестве ставки дисконтирования в данном примере была взята условная ставка, не учитывающая изменения средних цен в экономике.
Таблица 2
| № п/п | Показатель | Значение показателя по шагам расчетного периода | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| 1 | Номер шага расчетного периода | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 2 | Ширина шага, лет | 0 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 3 | Совокупный поток от операционной и инвестиционной деятельности [табл. 1, стр. 13], у. е. | -80 | 41,6 | 42,7 | 43,1 | 42,6 | 40,8 |
| 4 | Прирост цен, % | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 |
| 5 | ИПЦ | 1,00 | 1,15 | 1,32 | 1,52 | 1,75 | 2,01 |
| 6 | Дефлированный поток от операционной и инвестиционной деятельности [(3)/(5)], у. е. | -80 | 36,2 | 32,3 | 28,4 | 24,3 | 20,3 |
| 7 | Дефлированный поток нарастающим итогом, у. е. | -80 | -43,8 | -11,5 | 16,8 | 41,2 | 61,4 |
| 8 | Чистый недисконтированный доход [E(6)], у. е. | 61,4 | |||||
| 9 | Срок окупаемости недисконтированных инвестиций, лет | 2,4 | |||||
| 10 | Индекс доходности недисконтированных инвестиций, ед. | 1,8 | |||||
| 11 | ВНД, % | 25,5 | |||||
| 12 | Дисконтная ставка без учета ИПЦ,% | 12 | 12 | 12 | 12 | 12 | 12 |
| 13 | Коэффициент дисконтирования, долей ед. | 1 | 0,9 | 0,8 | 0,7 | 0,6 | 0,6 |
| 14 | Дисконтированный поток [(6)*(13)], у. е. | -80 | 32,3 | 25,7 | 20,2 | 15,5 | 11,5 |
| 15 | Дисконтированный доход нарастающим итогом, у. е. | -80 | 47,7 | -22 | -1,8 | 13,7 | 25,2 |
| 16 | ЧДД [E(16)], у. е. | 25,2 | |||||
| 17 | Срок окупаемости дисконтированных инвестиций, лет | 3,1 | |||||
| 18 | Индекс доходности дисконтированных инвестиций, ед. | 1,3 | |||||
В таблице 3 приведен расчет показателей эффективности без проведения дефлирования. Дисконтная ставка взята с учетом инфляции. При этом выбор алгоритма расчета на точность определения чистого приведенного дохода не повлияла.
Отметим недостатки расчета приведенного в таблице 3:
• невозможность наблюдения потока, очищенного от инфляционной составляющей;
• невозможность расчета ряда показателей эффективности инвестиционных проектов (срока окупаемости проекта без учета дисконтирования, индекса доходности недисконтированных инвестиций);
• возникают сложности с расчетом безинфляционной внутренней нормы доходности.
| № п/п | Показатель | Значение показателя по шагам расчетного периода | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| 1 | Номер шага расчетного периода | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 2 | Ширина шага, лет | 0 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
| 3 | Совокупный поток от операционной и инвестиционной деятельности [табл. 1, стр. 13], у. е. | -80 | 41,6 | 42,7 | 43,1 | 42,6 | 40,8 |
| 4 | Дисконтная ставка с учетом инфляции, % | 28,8 | 28,8 | 28,8 | 28,8 | 28,8 | 28,8 |
| 5 | Коэффициент дисконтирования, долей ед. | 1 | 0,8 | 0,6 | 0,5 | 0,4 | 0,3 |
| 6 | Дисконтированный поток, у. е. | -80 | 32,3 | 25,7 | 20,2 | 15,5 | 11,5 |
| 7 | ЧДД [E(6)], у. е. | 25,2 | |||||
| 8 | ВНД, % | 44,3 | |||||
Материал подготовил Сёмин Александр